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退市風險高懸 盛運環保的時間不多了

來源:浙江耐高電器有限公司發布時間:2022-03-17瀏覽次數:

北極星固廢網訊:在2015年公司營業收入和凈利潤都達到了自己歷史最高的16.4億、7.04億的同時,其扣非凈利潤卻破天荒的出現了虧損0.26億。此后的2017年以及2018年,均出現了虧損。

日前,盛運環保公告“公司存在被暫停上市的風險“。進入2019年,這已經是公司第9次公告了。

盛運環保(以下簡稱“公司”)主要從事城市焚燒發電,包括生活垃圾、餐廚垃圾、衛生垃圾、包裝垃圾、填埋垃圾、污泥垃圾、工業廢舊垃圾等;環保設備研發生產銷售等相關業務。業績最高時凈利潤可達7.4億。據審計報告披露,公司從2017年開始虧損,已連續虧損兩年,且2019年上半年凈利潤-2.7億,并無“回暖”跡象。

公告內容稱,由于關聯方資金占用,無法償還債務等因素,導致公司存在繼2017、2018兩年虧損之后,2019年存在繼續虧損的可能性??赡苡|及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第13.1.1條規定的最近三年連續虧損的情形,公司股票可能存在被暫停上市的風險。

數據來源:深圳證券交易所官網、界面新聞研究部

公司從7月開始,股價雖然小有起伏,但整體呈現下跌趨勢,截至2019年10月8日收盤,公司股價報收1.59元/股。除了ST以及即將退市的個股,A股市場中股價低于盛運環保的,僅有5家。

但事實上,在公司2010年上市之時,每年業績表現穩步上升,無論是營業收入還是扣非后凈利潤,同步且穩定上升。

據2007-2009審計報告披露,公司的行業性質及主要產品系制造和銷售帶式運送機、螺旋輸送機等環保器械產品。而根據公司2019上半年審計報告披露的公司主營業務,除去環保裝備的生產研發以外,新增了固廢治理業務,公司亦將業務伸向了公司下游產業。

原本可以成為從事環保行業的績優股,但這一情況至2015年戛然而止。

在2015年公司營業收入和凈利潤都達到了自己歷史最高的16.4億、7.04億的同時,其扣非凈利潤卻破天荒的出現了虧損0.26億。此后的2017年以及2018年,均出現了虧損。

公司大幅虧損的背后,是收購資產的大幅減值。據2016-2018年審計報告,公司營業收入2017年較2016年下滑13.61%;2017年銷售費用、管理費用、資產減值損失較2016年增長均超過100%,分別系368.34%、212.48%、990.48%。

數據來源:公司公告、界面新聞研究部

上圖中不難發現,資產減值損失是導致虧損的主要原因。其中,受客戶經營下滑、無法償還債務、訴訟等原因,公司對其應收賬款進行大額甚至全額計提壞賬,僅2017年就比2016年多計提2.5億,增幅達383.94%。同時,受子公司經營或處置等原因,2017年開始對商譽進行減值,2017年公司計提2.7億商譽減值,同年又新增壞賬計提12億。

商譽的造成與不慎收購有直接的聯系。

從收購的子公司來看,公司自2010年上市以來,通過發行股份、現金支付、自籌、使用閑置募集資金等方式并購、投資設立的公司多達25家。

數據來源:公司公告、界面新聞研究部

且上述公司大部分采用自有資金及自籌的方式進行對價支付,涉及金額高達15億。而公司的凈利潤在2015年最高時也只有7.04億,經營性現金凈流量最高時也只有5億,使用自有、自籌的方式進行對價支付難免會給企業帶來資金上的壓力。且公司從2010年至今,幾乎年年都有出資收購或者設立新公司,“動作”十分頻繁。

而上述多筆頻繁的收購,幾年內就減值的不在少數。截至目前,公司通過收購形成商譽累計金額達4.84億元,因為減值而減少的部分高達4.63億,占比超過95%。其中,2013年收購的北京中科通用能源環保有限責任公司,在2017年全額計提減值;2007年收購的安徽盛運環保工程有限公司、2017年收購的北京軒慧國信科技有限公司,均在2018年全額計提減值。

草率收購除了造成商譽的減值,還有現金流的困擾。自上市后不久,公司便開始了自己的收購計劃,從中科通用、中科環保、桐城垃圾發電、重工機械等多家公司的收購,耗資超過15億。公司的營業收入重心也逐漸從專用設備-輸送及環保設備制造轉向環境治理-固廢治理。截至2018年環境治理-廢固治理收入已經占比高達90%,公司收入貢獻的絕對主力。

數據來源:公司公告、界面新聞研究部

另外公司也十分依賴非經常性損益。從公司上市以來披露的審計報表中,投資收益在公司的凈利潤中占比最高時居然超過當年的凈利潤,其余年份占比也基本超過50%。

數據來源:公司公告、界面新聞研究部

可以說,投資收益每年對公司利潤的貢獻至關重要,而公司的主營業務的利潤貢獻甚至小于投資收益,公司凈利潤的質量其實并不能算是優質。

公司切入的垃圾焚燒業務本身就是前期投入大,資金需求高,投資回報期較長的行業,資金壓力大是必然的。此時,公司采取快速擴張的市場打法,未免有些操之過急。是否會發生“資不抵債”,或許只是時間問題。


原標題:退市風險高懸,盛運環保的時間不多了

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